近期反彈幅度最大的品種是鐵礦石。從外礦增產(chǎn)情況和港口庫存水平來(lái)看，短期內礦價(jià)大幅下行的空間相對有限，普氏指數在40-60美元區間震蕩的概率較大。月度進(jìn)口量較上月的低點(diǎn)反彈，港口庫存始終保持在8000萬(wàn)噸以上的水平，且連續三周環(huán)比回升。鐵礦石價(jià)格對鋼價(jià)的影響通過(guò)成本傳導，速度比較快。

年產(chǎn)100-200萬(wàn)噸的焦化廠(chǎng)開(kāi)工率為73%，旬環(huán)比回升2%，明顯比鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率回升水平弱，后期隨著(zhù)鋼廠(chǎng)減產(chǎn)規模緩慢加大，向下游傳導的降價(jià)壓力日益明顯。山西省重點(diǎn)煤礦的庫存同比上升了24%，庫存壓力是黑色產(chǎn)業(yè)鏈中最大的品種。雖然同是上游品種，但產(chǎn)業(yè)鏈上鐵礦石價(jià)格一直是決定鋼價(jià)和鋼廠(chǎng)利潤水平的最重要因素，短期內礦價(jià)維持震蕩格局，價(jià)格穩定制約鋼價(jià)大幅下行。

近一個(gè)月從2000元/噸下行至1800元/噸左右。但與去年同期相比，期現價(jià)差處于中等水平。因此，隨著(zhù)開(kāi)工率不斷上升，螺紋價(jià)格跌破1800元/噸一線(xiàn)以后，短期內繼續大跌的概率不大。相較于產(chǎn)能的擴張幅度，需求的萎縮幅度并不明顯�！敖鹁陪y十”已經(jīng)過(guò)半，市場(chǎng)對需求擴張的關(guān)注對鋼價(jià)而言“雷聲大雨點(diǎn)小”，即便今年12月進(jìn)入冬儲行情，季節性需求反彈依然不會(huì )是支撐鋼價(jià)反彈的原因。

10月上旬回到170萬(wàn)噸的水平概率較大。全國五大鋼材社會(huì )庫存環(huán)比“三連降”，回到年初水平�？傮w來(lái)看，隨著(zhù)現貨價(jià)格升水不斷收斂，鋼廠(chǎng)盈利情況好轉的空間收窄，短期內大幅下行的概率較小，但長(cháng)期而言鋼價(jià)底部似乎還遠沒(méi)有到來(lái)的跡象。